Principali fattori che influenzano le fluttuazioni dei prezzi nel mercato del coke di petrolio grafitizzato
I. Lato della domanda: espansione delle industrie a valle ed emersione di nuovi settori
- Domanda proveniente dalle industrie degli elettrodi di alluminio elettrolitico e di grafite
Il coke di petrolio grafitizzato rappresenta una materia prima fondamentale per gli anodi precotti nell'industria dell'alluminio elettrolitico e un materiale chiave nella produzione di elettrodi di grafite. Le fluttuazioni della capacità produttiva di alluminio elettrolitico hanno un impatto diretto sulla domanda:- 2017-2018: L'aumento della produzione di acciaio tramite forni ad arco elettrico ha determinato un'impennata della domanda di elettrodi di grafite, con i prezzi del coke di petrolio che sono schizzati da 1.200 RMB/tonnellata a oltre 7.000 RMB/tonnellata.
- 2024: Le restrizioni sulle emissioni di carbonio hanno costretto alcune imprese di alluminio elettrolitico a ridurre la produzione, diminuendo la domanda di coke di petrolio e esercitando una pressione al ribasso sui prezzi.
- Settore dell'accumulo di energia tramite batterie: la crescente domanda di elettrodi di grafite ha ulteriormente spinto al rialzo i prezzi del coke di petrolio.
- Crescita esplosiva della domanda di materiali per anodi di batterie al litio
- 2024: La domanda globale di materiali per anodi di batterie al litio ha raggiunto i 2,2 milioni di tonnellate, richiedendo oltre 3 milioni di tonnellate di coke di petrolio, ma l'offerta effettiva si è attestata a soli 2,6 milioni di tonnellate, creando un deficit di approvvigionamento del 13%.
- 2025: Le imprese cinesi produttrici di materiali per anodi hanno pianificato una capacità produttiva di oltre 5 milioni di tonnellate (superando di gran lunga la domanda globale prevista di 3,5 milioni di tonnellate), intensificando la concorrenza per le materie prime e spingendo i prezzi del coke di petrolio a basso tenore di zolfo a quasi 6.000 RMB/tonnellata, con un aumento del 150% rispetto all'inizio del 2023.
- Impennata della domanda nel settore fotovoltaico
- 2024: La domanda globale di coke di petrolio di grado fotovoltaico è aumentata del 35%, con i produttori di materiali a base di silicio (ad esempio, Tongwei, GCL) in competizione per le risorse di coke a basso contenuto di zolfo, spingendo i prezzi al rialzo.
II. Lato dell'offerta: contrazione della capacità e interruzioni della catena di approvvigionamento
- Contrazione della capacità di raffinazione del petrolio
- Politiche globali "a doppio carbonio": la graduale dismissione accelerata delle capacità di raffinazione obsolete in Europa e negli Stati Uniti ha portato a un calo dell'8% su base annua della capacità di raffinazione europea e a un tasso di chiusura del 12% tra le raffinerie di petrolio di scisto statunitensi nel 2024, riducendo drasticamente l'offerta di coke di petrolio a basso tenore di zolfo.
- Chiusura delle raffinerie cinesi: nel febbraio 2025, le raffinerie indipendenti dello Shandong (Guangrao, Rizhao, Zibo) hanno annunciato chiusure per manutenzione a tempo indeterminato, riducendo ulteriormente l'offerta sul mercato.
- Speculazione sulle scorte e accaparramento da parte dei commercianti
- Accumulo di merci da parte dei commercianti: nel 2024, i commercianti hanno accumulato scorte record, riducendo le giacenze portuali nazionali da 2 milioni di tonnellate nel 2023 a 800.000 tonnellate, creando artificialmente una "falsa penuria".
- Dipendenza dalle importazioni: la Cina ha importato coke ad alto contenuto di zolfo da Russia e Venezuela, utilizzando processi di desolforazione per alleviare le pressioni sull'offerta, sebbene i costi siano aumentati del 5%.
- Tensioni geopolitiche e barriere commerciali
- Le restrizioni statunitensi all'esportazione di grafite verso la Cina hanno costretto le aziende cinesi produttrici di materiali per anodi a fare affidamento sul coke di petrolio di produzione nazionale, intensificando le pressioni sulla domanda interna.
- Trasmissione del prezzo del petrolio greggio: nel 2024, i prezzi internazionali del petrolio hanno superato i 120 dollari al barile, comprimendo i margini di raffinazione e spingendo le raffinerie a ridurre la produzione, aggravando la carenza di coke di petrolio.
III. Politiche e normative ambientali: costi crescenti e sostituzione tecnologica
- Politiche ambientali più rigorose
- Impennata della domanda di coke a basso tenore di zolfo: il coke di petrolio a basso tenore di zolfo (contenuto di zolfo <0,5%) ha registrato una domanda significativamente maggiore rispetto al coke ad alto tenore di zolfo a causa del rispetto degli standard ambientali, ampliando il divario di prezzo.
- Costi di produzione più elevati: l'aumento dei costi per la conformità ambientale a carico dei produttori di coke di petrolio ha fatto lievitare i prezzi.
- Minaccia di sostituzione tecnologica
- L'ascesa degli anodi a base di silicio: la produzione in serie di Tesla del modello 4680 con anodi in silicio-carbonio ha migliorato la densità energetica del 20%. Il prolungato mantenimento di prezzi elevati del coke di petrolio potrebbe accelerare questa tendenza alla sostituzione.
- Rinascita della grafite naturale: la grafite naturale modificata in superficie (ad esempio, con rivestimenti in carburo di silicio nanometrico) ha raggiunto cicli di vita superiori a 2.000 cicli a costi inferiori del 30% rispetto alla grafite sintetica, sostituendo parzialmente la domanda di coke di petrolio.
IV. Sentiment di mercato e speculazione di capitale
- Interruzione dei meccanismi di trasmissione dei prezzi
- Pressione sui prezzi a valle: le principali aziende cinesi produttrici di batterie al litio hanno richiesto una riduzione del 15% dei prezzi dei materiali anodici, tagliando i margini lordi dei produttori di coke di petrolio grafitizzato dal 35% all'8%.
- Termini di pagamento allungati: i cicli di incasso dei crediti si sono allungati da 90 a 180 giorni, aumentando i rischi di flusso di cassa per le piccole e medie imprese.
- Bolle di capacità produttiva e consolidamento del settore
- Concentrazione del mercato: le CR5 (le prime cinque imprese) hanno visto la loro quota di mercato aumentare dal 70% all'85%, con le aziende in coda al gruppo che sono uscite in massa dal mercato.
- Concorrenza globale: le aziende giapponesi e sudcoreane (ad esempio, POSCO Chemical) hanno accelerato le acquisizioni di produttori cinesi di secondo livello per conquistare la restante quota di mercato.
V. Prospettive future: equilibrio tra domanda e offerta e punti di svolta dei prezzi
- Pressioni al ribasso
- Secondo semestre 2025: si prevede che la nuova capacità di raffinazione in Medio Oriente e in India ridurrà al 5% il divario tra domanda e offerta di coke a basso tenore di zolfo.
- Rischi al rialzo
- Petrolio greggio sopra i 150 dollari al barile: i bassi tassi di utilizzo delle raffinerie, protratti nel tempo, potrebbero spingere i prezzi del coke di petrolio fino a 8.000 RMB a tonnellata.
- Cambiamenti nella roadmap tecnologica
- Grafite sintetica: la quota di mercato diminuirà dall'80% al 60%, pur rimanendo la via di produzione dominante.
- Grafite naturale: la quota di mercato aumenterà dal 15% al 25%, sfruttando i vantaggi in termini di costi.
- Materiali a base di silicio/carbonio duro: la quota di mercato aumenterà dal 5% al 15%, aprendo la strada a una seconda fase di crescita.
Data di pubblicazione: 16 settembre 2025